En las \u00faltimas semanas, la morosidad de los argentinos pas\u00f3 de ser un indicador financiero a convertirse en uno de los nuevos caballitos de batalla contra el Gobierno nacional. Titulares sobre un supuesto \u201cr\u00e9cord de morosidad\u201d, familias que \u201cse endeudan para comer\u201d y una presunta crisis generalizada comenzaron a repetirse en buena parte de los medios.<\/p>\n\n\n\n
El dato existe y no debe minimizarse: la mora de los cr\u00e9ditos bancarios otorgados a las familias alcanz\u00f3 el 12,8%. Es un nivel elevado y el mayor registrado en m\u00e1s de dos d\u00e9cadas. Pero una cosa es el dato y otra muy distinta es la fotograf\u00eda completa de la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n
Porque ese 12,8% que domina los titulares no representa la morosidad de toda la Argentina ni de todo el sistema financiero<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Seg\u00fan el \u00faltimo Informe sobre Bancos del Banco Central, correspondiente a junio de 2026, la irregularidad del cr\u00e9dito total al sector privado fue del 7,6%<\/strong>, y no s\u00f3lo no aument\u00f3 sino que baj\u00f3 0,1 punto porcentual respecto del mes anterior<\/strong>. En el caso de las empresas, la mora fue de apenas 3,5%<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Es decir: el problema est\u00e1 especialmente concentrado en determinados tipos de financiamiento a las familias, fundamentalmente pr\u00e9stamos personales y tarjetas, y no describe por igual a toda la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n Hablar de \u201cr\u00e9cord hist\u00f3rico\u201d sin agregar contexto tambi\u00e9n conduce a una interpretaci\u00f3n equivocada.<\/p>\n\n\n\n La Argentina ya atraves\u00f3 niveles de morosidad much\u00edsimo mayores.<\/p>\n\n\n\n Durante la crisis de 2001-2002, la irregularidad de las financiaciones al sector privado lleg\u00f3 al 35,6%<\/strong>. En el caso espec\u00edfico de las familias, termin\u00f3 2002 en 31,8%<\/strong>, casi dos veces y media el nivel registrado actualmente.<\/p>\n\n\n\n Incluso en diciembre de 2004, cuando el sistema ya se encontraba en franca recuperaci\u00f3n, la irregularidad del cr\u00e9dito al sector privado todav\u00eda rondaba el 19%<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Por eso es correcto afirmar que la mora actual de las familias es la m\u00e1s alta de los \u00faltimos veinte a\u00f1os. Lo que resulta enga\u00f1oso es transformar esa afirmaci\u00f3n en la idea de que Argentina atraviesa la peor crisis crediticia de su historia.<\/p>\n\n\n\n No es lo mismo.<\/p>\n\n\n\n La comparaci\u00f3n reciente tambi\u00e9n permite entender mejor el fen\u00f3meno.<\/p>\n\n\n\n A fines de 2019, la mora de las familias se encontraba en torno al 4,2%<\/strong>. En 2021 estaba nuevamente en 4,2%<\/strong>, en 2022 fue del 3%<\/strong>, en diciembre de 2023 alcanz\u00f3 el 2,8%<\/strong> y al finalizar 2024 se encontraba en 2,5%<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Luego comenz\u00f3 una suba pronunciada: termin\u00f3 2025 en 9,3%<\/strong> y alcanz\u00f3 el actual 12,8%<\/strong> en 2026.<\/p>\n\n\n\n La suba existe y es significativa. Pero hay otro fen\u00f3meno que pr\u00e1cticamente desaparece de los titulares: Argentina tambi\u00e9n atraves\u00f3 una extraordinaria expansi\u00f3n del cr\u00e9dito privado<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n S\u00f3lo durante 2024 el saldo real del cr\u00e9dito al sector privado aument\u00f3 54% interanual<\/strong>, luego de a\u00f1os de fuerte contracci\u00f3n del financiamiento.<\/p>\n\n\n\n Y aun despu\u00e9s de aquella expansi\u00f3n, en junio de 2026 el cr\u00e9dito total al sector privado continuaba creciendo: aument\u00f3 3,1% real durante el mes y 10,1% interanual<\/strong>, considerando todas las monedas.<\/p>\n\n\n\n Es una variable indispensable para entender lo ocurrido.<\/p>\n\n\n\n Durante a\u00f1os, buena parte de los argentinos pr\u00e1cticamente hab\u00eda quedado afuera del cr\u00e9dito formal. Cuando el financiamiento reapareci\u00f3, millones de personas volvieron a utilizar tarjetas, pr\u00e9stamos personales, cr\u00e9ditos prendarios, billeteras digitales y fintech.<\/p>\n\n\n\n Cuanto mayor es el universo de personas que accede al financiamiento, tambi\u00e9n aumenta la cantidad potencial de personas que pueden atrasarse.<\/p>\n\n\n\n Eso no elimina el problema de la mora, pero s\u00ed modifica sustancialmente su interpretaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n A esto se suma otro fen\u00f3meno que explot\u00f3 durante los \u00faltimos a\u00f1os: las plataformas digitales permitieron acceder a financiamiento pr\u00e1cticamente desde un tel\u00e9fono celular.<\/p>\n\n\n\n La expansi\u00f3n incorpor\u00f3 a sectores que tradicionalmente ten\u00edan enormes dificultades para obtener un pr\u00e9stamo bancario, especialmente j\u00f3venes y personas sin historial crediticio consolidado.<\/p>\n\n\n\n Y all\u00ed aparece uno de los principales focos de morosidad.<\/p>\n\n\n\n Las fintech y los prestamistas digitales suelen otorgar cr\u00e9ditos peque\u00f1os, de aprobaci\u00f3n r\u00e1pida y con criterios de riesgo distintos a los utilizados por la banca tradicional.<\/p>\n\n\n\n Por eso resulta metodol\u00f3gicamente pobre meter dentro de una misma bolsa a un hipotecado, una persona que financia el resumen de su tarjeta, alguien que toma un pr\u00e9stamo bancario y un joven que obtiene $100.000 desde una aplicaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Son deudas completamente diferentes.<\/p>\n\n\n\n Otra explicaci\u00f3n que comenz\u00f3 a repetirse casi mec\u00e1nicamente es que el crecimiento de la deuda demuestra que las familias necesitan financiar alimentos para llegar a fin de mes.<\/p>\n\n\n\n Puede existir ese fen\u00f3meno y seguramente ocurre en numerosos hogares, pero los n\u00fameros agregados de morosidad no permiten afirmar que esa sea la explicaci\u00f3n general del endeudamiento argentino<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Los cr\u00e9ditos financian consumo, veh\u00edculos, electrodom\u00e9sticos, viajes, servicios, bienes durables, emprendimientos y una enorme variedad de gastos.<\/p>\n\n\n\n Transformar autom\u00e1ticamente \u201cm\u00e1s cr\u00e9dito\u201d en \u201cargentinos endeud\u00e1ndose para comer\u201d no es an\u00e1lisis econ\u00f3mico: es una interpretaci\u00f3n pol\u00edtica de un indicador.<\/p>\n\n\n\n Hay adem\u00e1s una novedad particularmente relevante.<\/p>\n\n\n\n Despu\u00e9s de una prolongada escalada, la mora dej\u00f3 de aumentar en junio<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n El indicador general del sector privado cay\u00f3 del 7,7% al 7,6%<\/strong>, mientras que el indicador de familias dej\u00f3 de crecer. El propio Banco Central explic\u00f3 que hubo una desaceleraci\u00f3n del crecimiento de la cartera irregular combinada con un aumento real del financiamiento total.<\/p>\n\n\n\n Incluso la probabilidad de default estimada baj\u00f3 al 2,6%<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n El BCRA sostiene adem\u00e1s que el sistema financiero contin\u00faa exhibiendo elevados niveles de cobertura frente al riesgo crediticio y cerr\u00f3 el primer semestre con una integraci\u00f3n de capital equivalente al 29,8% de los activos ponderados por riesgo<\/strong>, con un exceso de capital muy superior a las exigencias regulatorias.<\/p>\n\n\n\n Dif\u00edcilmente pueda describirse ese escenario como el de un sistema financiero al borde de una crisis.<\/p>\n\n\n\n La discusi\u00f3n tampoco ocurre en el vac\u00edo.<\/p>\n\n\n\n La morosidad pas\u00f3 en pocas semanas a ocupar un lugar central dentro de la disputa pol\u00edtica. Dirigentes opositores comenzaron a utilizarla como prueba del supuesto fracaso econ\u00f3mico del Gobierno y diferentes medios multiplicaron notas alrededor del mismo indicador.<\/p>\n\n\n\n El gobernador bonaerense Axel Kicillof, por ejemplo, sostuvo p\u00fablicamente que durante la gesti\u00f3n de Javier Milei la morosidad bancaria se hab\u00eda multiplicado varias veces, utilizando la evoluci\u00f3n del indicador como argumento pol\u00edtico.<\/p>\n\n\n\n Incluso medios nacionales ya describen abiertamente a la mora como uno de los nuevos temas centrales de la campa\u00f1a pol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n Nada de esto vuelve falsa la cifra del 12,8%.<\/p>\n\n\n\n Pero obliga a separar el dato econ\u00f3mico de la utilizaci\u00f3n pol\u00edtica del dato<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Porque puede ser simult\u00e1neamente cierto que la morosidad de las familias aument\u00f3 fuertemente y que la Argentina no est\u00e1 atravesando una crisis financiera comparable con las peores de su historia.<\/p>\n\n\n\n Tambi\u00e9n puede ser cierto que existe un problema concentrado en el cr\u00e9dito al consumo mientras las empresas muestran una mora del 3,5%, el cr\u00e9dito total contin\u00faa creciendo y el sistema financiero mantiene elevados niveles de capital y previsiones.<\/p>\n\n\n\n La Argentina tiene hoy un problema de morosidad en una parte importante del cr\u00e9dito destinado a las familias. Negarlo ser\u00eda absurdo.<\/p>\n\n\n\n Pero transformar ese fen\u00f3meno en la imagen de una sociedad completamente quebrada requiere seleccionar algunos n\u00fameros y omitir otros.<\/p>\n\n\n\n El 12,8%<\/strong> existe.<\/p>\n\n\n\n Tambi\u00e9n existe el 7,6% de mora del sector privado total<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Existe el 3,5% de las empresas<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Existe el crecimiento real interanual del 10,1% del cr\u00e9dito total<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Existe la reducci\u00f3n de la probabilidad estimada de default al 2,6%<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Y existe un sistema financiero que, seg\u00fan el propio Banco Central, mantiene elevados niveles de liquidez, cobertura y capital.<\/p>\n\n\n\n La discusi\u00f3n seria sobre la deuda de los argentinos deber\u00eda empezar mostrando todos esos n\u00fameros.<\/p>\n\n\n\n Lo dem\u00e1s corre el riesgo de convertir una estad\u00edstica econ\u00f3mica en una herramienta de campa\u00f1a.<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La expansi\u00f3n del cr\u00e9dito digital incorpor\u00f3 nuevos deudores y dispar\u00f3 la morosidad, especialmente entre los j\u00f3venes. 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El dato que casi desapareci\u00f3 de los titulares<\/h2>\n\n\n\n
De indicador econ\u00f3mico a herramienta pol\u00edtica<\/h2>\n\n\n\n
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