El BCRA lleva comprando más de USD2,500 millones en el Mercado Único y Libre de Cambios
El Banco Central arrancó 2026 con una estrategia clara: acumular reservas sin generar presión cambiaria y consolidar la estabilidad macroeconómica. Con más de USD 2.500 millones comprados en el MULC y reservas brutas en torno a los USD 46.000 millones, el esquema combina disciplina fiscal, esterilización monetaria y tasas atractivas en pesos.
La autoridad monetaria comenzó el año con un objetivo claro: fortalecer las reservas internacionales brindando confianza en los inversores y disipando cualquier riesgo de default de deuda soberana; como consecuencia el riesgo país a perforado la barrera de los 600pts básicos abaratando el costo del endeudamiento y aplanando la curva de rendimiento.
Desde el inicio del año 2026, el BCRA mantuvo una dinámica compradora de dólares en el MULC (Mercado Único y Libre de Cambios) por aproximadamente U$S2,507 millones hacia finales de febrero, más de 20 ruedas acumulando reservas.
Gracias a estas compras, sumados a los ingresos de deuda corporativa y subsoberana, y la revalorización de activos (como el oro) se han incrementado las reservas internacionales -brutas- en casi un 6% llegando a niveles de U$S46,261 millones. De continuar con esta racha -aproximadamente 6% cada dos meses- en poco mas de 5 meses el BCRA cambiaría de signo las reservas internacionales netas, que se encuentran en terreno negativo (-U$S9,856) según consultoras privadas como EcoGo que utiliza la misma metodología que el FMI en su medición (descuenta pasivos a menos de un año y desembolsos del organismo).
Claro está, que las compras se están dando porque el mercado lo permite. Si las compras empiezan a presionar al alza al tipo de cambio (que se encuentra un 12% por debajo del techo de la banda) la dinámica compradora del BCRA tendrá que parar de lo contrario “quemara” los dólares adquiridos en tratar de contener el precio de la divisa.
Mientras el Banco Central sigue comprando la brecha se desploma llegando a mínimos del 2,5%. La cotización de los dólares paralelos han convergido al tipo de cambio oficial, que ha perforado los $1,400 por dólar evidenciando una calma nominal. El MEP cotiza a $1394,84; el CCL $1441,16 y el blue a $1405,00.
Por qué baja el tipo de cambio a pesar de que el BCRA sigue comprando
A pesar de que el Banco Central compra dólares en el MULC, lo que en otros momentos presionaría al alza al tipo de cambio, por el contrario la cotización del oficial sigue bajando. Cuatro razones por las cuales se da este fenómeno:
- Esterilización inmediata (el objetivo de mantener la plaza “seca” de pesos): El BCRA al comprar dólares emite pesos, para que esa inyección de liquidez no vaya a la economía y no influya en el IPC, el Tesoro Nacional absorbe (esteriliza) gran parte de ese excedente a través de la colocación de deuda en el mercado interno (como Lecaps o Boncaps ).
- Carry Trade (tasas atractivas para seguir posisionándose en pesos): La política de sostener tasas de interés en pesos atractivas, combinada con un tipo de cambio planchado (o a la baja), genera el incentivo perfecto para que inversores corporativos y fondos liquiden sus dólares y se posicionen en pesos para obtener altos rendimientos en moneda dura.
- Fuerte oferta comercial y financiera: El mercado cambiario está experimentando una oferta muy sólida y una demanda enfriada. Los dólares no solo ingresan por las liquidaciones progresivas de la cosecha fina agropecuaria, sino también por el fuerte volumen de emisiones de deuda corporativa (empresas que traen dólares para financiarse).
- Recuperación de la demanda de dinero: El rebote incipiente del crédito al sector privado (tanto productivo como de consumo) ha comenzado a traccionar una demanda genuina de pesos en la economía, lo que consolida el valor de la moneda local frente al dólar.
En conclusión, ante las compras abultadas del BCRA el tipo de cambio sigue experimentando cambios sensibles a la baja no por casualidad sino por causalidad: oferta de dólares robusta -por ingreso de dólares por deuda corporativa y subsoberana- y una demanda enfriada, tasas atractivas en pesos para realizar carry trade y esterilización inmediata vía Lecaps o Boncaps por parte del Tesoro.
